法国新总理上任27天即辞职，法国危机外溢欧元区

2025年10月6日凌晨，法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼宣布辞职，上任仅27天，成为法国现代史上最短命的总理。这场突如其来的政治地震让本已风雨飘摇的法国政局雪上加霜，也给金融市场投下了一枚重磅炸弹。



勒科尔尼是马克龙自2024年年中议会选举无果以来任命的第五位总理，面对预算赤字高企、债务压力山大以及议会内左翼右翼的激烈对峙，他试图促成2026年预算案通过的努力彻底泡汤。这场危机不仅让法国“难以治理”的标签更加醒目，还直接冲击欧元走势和欧洲金融市场，投资者信心正加速流失。

预算大幅超支

勒科尔尼曾担任国防部长，也是法国总统马克龙的长期盟友。最终，他未能促成分歧严重、派系林立的议会达成足够共识，甚至连推动2026年预算案通过的基本希望都未能实现。

此前多届法国政府均未能通过包含削减开支与增税内容的预算案，导致国内局势混乱、民众不满情绪加剧。9月初，勒科尔尼正是在此背景下就职。

法国需在2024年将预算赤字率降至5.8%，同时处理规模庞大的债务——2024年法国债务规模已达到国内生产总值（GDP）的113%。这两项数据均远超欧盟规定：欧盟要求成员国预算赤字率不得超过GDP的3%，公共债务规模不得超过GDP的60%。

上个月，惠誉国际评级（Fitch）已下调法国主权信用评级。市场普遍预计，穆迪（Moodys）也将在10月底跟进下调法国评级。


危机波及法国金融市场，企业界投资信心跌至冰点

法国金融市场被这场政治闹剧彻底点燃。法国30年期政府债券（也称OAT债券）收益率一度升至4.441%，创下一个月新高，随后略有回落。基准10年期政府债券收益率攀升至3.5990%，达到10天内高点。与此同时，法国CAC40指数下跌1.6%，欧元兑美元汇率下跌0.7%。

法国银行股更是惨不忍睹，巴黎银行（BNP Paribas）暴跌4.5%，法国兴业银行下挫近6%。一位巴黎交易所交易员表示，“投资者已经对法国政坛的反复无常失去耐心。”

法国10年期国债收益率与德国国债的利差拉大到90个基点以上，创下年内新高。SeekingAlpha的分析警告，如果预算危机持续，法国银行业的信用违约掉期（CDS）成本将进一步攀升，市场波动性指数VSTOXX可能直逼历史高点。

这场政治危机不只吓坏了外汇交易员，法国企业界也感受到了刺骨寒意。法国工商协会MEDEF公开警告，持续的政府更迭和预算僵局正让企业投资计划泡汤，尤其是制造业和科技行业。

跨国公司已经开始重新审视在法国的扩张计划，巴黎一家初创企业的CEO在社交媒体发帖抱怨：“政府换来换去，税收政策像过山车，谁还敢投钱？”

一位法国银行业高管称，如果预算案再通不过，企业融资成本将进一步攀升，中小企业可能首当其冲。Seeking Alpha的分析指出，法国银行股的暴跌只是开端，信用违约掉期（CDS）价格的上升预示着市场对金融体系的信心正在崩塌，这对法国经济的长期增长前景是个坏消息。

欧元承压加剧

勒科尔尼辞职的消息像一记重拳砸向外汇市场，欧元首当其冲。实时数据追踪显示，欧元兑美元汇率在10月6日凌晨暴跌0.7%，一度跌破1.1660，触及一周低点。

彭博社外汇分析师詹姆斯·洛德（James Lord）指出，法国预算僵局和政治不确定性直接削弱了欧元区的核心稳定性，投资者正加速抛售欧元，转向美元和黄金等避险资产——金价借势冲破4000美元/盎司。

CNBC援引交易员的看法称，如果马克龙无法迅速组建新政府，欧元可能在两周内测试1.15的心理关口，甚至拖累欧元兑日元和瑞郎的走势。

彭博社分析师团队认为，如果马克龙能奇迹般地搞定预算，欧元可能在1.16-1.18区间喘口气；但如果议会继续扯皮，穆迪10月底的评级下调几乎板上钉钉，欧元恐跌向1.12。

丹麦银行的外汇策略师克尔斯滕·昆德比-尼尔森（Kirsten Kundby-Nielsen）直言，法国这波危机不光是马克龙的滑铁卢，还可能让欧元区背上“欧洲病夫”的恶名，外汇玩家得时刻盯着1.1650的支撑位，破了就得赶紧跑路。

危机外溢欧元区

法国这场政治乱局让欧盟坐立不安。法国作为欧元区经济支柱之一，其预算赤字高达GDP的5.8%，债务占GDP的113%，早已踩爆欧盟3%赤字和60%债务的红线。欧盟委员会正密切盯着巴黎，勒令其在年底前提交可行的财政整顿计划。

Atlantic Council的经济学家指出，这波危机不光砸了法国股市，还可能拖累斯托克600指数，欧元区金融市场短期内难逃阴霾。

法国与德国10年期政府债券的收益率差（即“利差”）目前为90个基点左右，这一数据反映了投资者对两国政府债务风险的看法差异。普拉萨德表示，若这一利差进一步扩大，“对法国而言将极为危险”。

法国债券与德国国债利差扩大的同时，德国国债收益率却稳得像块铁板，这让欧元区内部的风险分化越发明显。ING银行首席经济学家卡斯滕·布热斯基（Carsten Brzeski）警告，如果法国预算僵局持续，欧洲央行可能被迫重新评估货币政策，欧元兑美元的1.15支撑位岌岌可危。

更麻烦的是，意大利和西班牙的债券市场已开始波动，投资者担心法国危机像多米诺骨牌一样波及南欧，欧元区整体稳定性正面临考验。

马克龙会辞职吗？

尽管勒科尔尼辞职出人意料，但分析师表示，此前其领导的少数派政府就已面临政治对手提出的不信任动议风险。这些反对党派依据各自（且相互对立）的意识形态财政立场，要求近期多届政府在预算问题上作出让步。

10月6日，法国左翼与右翼政党均对勒科尔尼、马克龙以及中右翼政府掌控下持续的政治动荡提出尖锐批评。

右翼政党“国民联盟”（National Rally）在社交平台发文称，“马克龙主义已名存实亡”，并要求总统要么“解散议会，要么辞职，且必须尽快行动”。

极左翼政党“不屈法国”（France Unbowed）领导人让-吕克·梅朗雄（Jean-Luc Melenchon）态度更为强硬，呼吁弹劾马克龙。他表示：“塞巴斯蒂安·勒科尔尼辞职后，我们呼吁立即审议由104名议员提交的弹劾埃马纽埃尔·马克龙的动议。”

毫无疑问，这场新的政治危机会给马克龙带来巨大压力。自2024年年中议会选举结果未果、未能产生绝对多数政党以来，马克龙已组建了三届少数派政府，但均以失败告终。

不过，Cite-Gestion投资公司合伙人兼投资策略主管约翰·普拉萨德（John Plassard）表示，对法国金融市场而言，最糟糕的情况是马克龙辞职。

他称：“我认为马克龙并不想辞职，辞职对市场来说可能是最糟糕的结果。实际上，法国社会党甚至极右翼政党都不愿接手治理这个国家，他们更愿意等待新的选举。”

普拉萨德指出，法国正呈现“难以治理”的状态，各方政党均不愿作出关键决策，也不愿着手解决国家面临的问题。

未来半年，法国政局就像在走钢丝。马克龙可能会拉拢中右翼共和党，推出一位“过渡总理”来稳住2026年预算的烂摊子，但这无异于火中取栗——极右翼国民联盟（RN）已经放话，新政府必须先过他们的坎儿。