小心10月全球股灾

金融市场素有“五穷六绝七翻身”的说法，也有所谓“10月股灾”的说法。原因无他，因为好几次从地区性演变为全球性的股灾都是在10月爆发，所以一到10月，金融市场就会格外警惕，担心股灾再次重现。那么进入10月份，到底有没有可能爆发股灾呢？今天笔者将为大家专题探讨这种可能性。

全球股灾的爆发，很多时候都是由美股所触发。上一次由美股引发的10月小股灾，是2018年美国总统特朗普发动的贸易战1.0版本，导致当时美股标普500指数大跌626.4点，跌幅达21.29%。巧合的是，最近一次全球小股灾也是由特朗普今年4月宣布实施对等关税所引发的。另一方面，过去连续两年的10月份，美股标普500的月线图都收出了阴线。而过去10年中，标普500指数在10月份的表现，有5次下跌，同样也有5次上涨。从这10年的统计数据可以看出，即使没有发生股灾，美股在10月份也有50%的下跌概率。

10月份有两件事值得大家关注，这两件事有可能导致美股乃至全球股市出现大幅下跌。

美国经济从8月开始出现放缓迹象

此前，美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔的关系陷入前所未有的紧张，主要原因在于特朗普一直施压美联储降息。但当时，包括鲍威尔在内的美联储官员反而持续向市场释放鹰派信号，认为美国经济依然稳健，加上通胀不降反升，且美股屡创新高，因此美联储始终认为没有降息的必要，这一态度令特朗普十分恼火，不断公开羞辱鲍威尔。

然而随着时间的推移，美国8月份的经济数据出现了逆转，尤其是就业数据几乎全面走弱，迫使美联储不得不转变立场，由鹰派转向鸽派。鲍威尔及其他美联储官员均已先后暗示未来将会降息。CME利率期货最初显示只有12月会降息一次，但在笔者撰稿时，利率期货已显示在今年余下的议息会议上，美联储都将进行降息。

在降息预期持续升温的推动下，包括美股在内的全球股市保持亢奋，部分地区股市甚至接连创出历史新高，如美国、加拿大、英国、日本、中国台湾地区、越南和澳大利亚等地的股票指数均接连刷新纪录。但不得不提醒各位投资者，如果美联储真的启动降息周期，美股的上涨势头恐怕将难以持续，甚至可能出现获利回吐引发的大幅调整。

原因在于：如果美国降息是由于通胀下降且经济保持稳健，那么这种背景下的降息对美股极为有利，屡创新高也属正常健康的市场表现；相反，若是通胀并未回落甚至反复上升，而经济却已走弱不得不降息，那么这种负面情境通常对美股极为不利。此前的两次降息周期——2007年和2019年便是如此，这两轮降息周期开始后都出现了股灾。因此投资者切勿误以为降息周期就一定对股市有利——降息预期可能在酝酿阶段利好股市，可一旦美国经济确认走弱甚至陷入衰退而真正开始降息，美股极有可能出现大幅调整甚至再次爆发股灾。

日本央行加息或成导火索

另一件需要警惕的事情是日本央行会否在短期内加息？如果会，则很可能重演去年7月的局面，引发日本乃至全球股市暴跌。

此前日本央行行长植田和男一直采取“拖字诀”对待加息，但却在不应加息的时点——即去年美联储宣布降息的同时——意外决定加息。美日两国货币政策一松一紧，导致美日利差收窄，引发全球套息交易大规模平仓，日经平均指数随之大跌超过12000点，跌幅近30%，创下历史最大点数跌幅。日股暴跌也拖累以美国为首的全球股市同步大跌。

上月，首相石破茂因应对通胀不力在参议院选举中惨败，黯然下台。日本执政党自民党将于10月4日举行党总裁选举，新总裁将自动当选为新一任首相。笔者十分担忧新首相为争取民意、稳定经济而不顾后果，施压日本央行尽快加息以抑制通胀。也就是说，如果去年美联储开始降息而日本央行反而加息的一幕重演，那么在日本乃至全球市场巨大的平仓压力下，股市很有可能加剧下跌。因此，建议投资者务必密切关注美日两国的利率政策动向，以判断是否会重现去年的日本股灾。

值得一提的是，如果历史重演——即美国降息而日本加息，再度引发套息交易大规模平仓——日元兑各国货币可能全线大幅升值。回顾去年行情，美元兑日元暴跌超过2200点（-13.74%），从161.80跌至139.58。以往汇市平仓压力下，大宗商品下跌通常会使澳元、新西兰元跌幅更为明显。去年平仓期间，澳元兑日元下跌超过1900点，跌幅达17.59%；新西兰元兑日元也下跌近1600点，跌幅超16%。

而近期大幅波动的黄金，在去年平仓阶段因美元走弱及避险买盘支撑表现强势，与目前市场情况较为相似。

总而言之，一旦10月真的发生或大或小的股灾，都将对黄金、股票及外汇市场造成剧烈波动。不过危中有机，在剧烈波动之中，投资者也可选择在黄金、股票、外汇等不同市场进行策略性布局以获取收益。但最重要的一点是：一定要设好止损，做好风险管理。