黄金分析：特朗普与财长贝森特为看涨行情添了把火

当美国总统特朗普与美国财政部长都呼吁降息数百个基点，而此时美国政府刚公布近3000亿美元的月度赤字，失业率为4.2%，通胀仍远高于目标水平，那么像黄金这类具有稀缺价值的硬资产就很难被忽视。



由于长期债券似乎也在配合推动短期利率下调，黄金的吸引力就更强了。

黄金正在一个明确的对称三角形内盘整。如果高度扩张的财政政策与极度宽松的货币政策形成叠加，交易员应警惕黄金可能出现的爆发性看涨突破。

特朗普与贝森特向美联储施压

本周，特朗普与财政部长贝森特加大了对美联储的施压，两人都呼吁大幅降息。特朗普称利率应该再降低300至400个基点，并证实他即将提名鲍威尔的美联储主席继任者，可能在鲍威尔当前任期结束前就会公布，目前已有三四名候选人在考虑范围内。贝森特的表述更为具体，他呼吁从9月开始降息150至175个基点，其中9月先降50个基点，并认为修订后的劳动力市场数据本应支持更早采取降息行动。他还透露，政府正在考虑多达11名美联储主席候选人。

特朗普一直在批评鲍威尔维持利率不变的决定，警告高借贷成本正损害企业、消费者和购房者，而“影子美联储”的推动正是在这一背景下进行的。尽管贝森特的呼吁与当前市场想法相差不远，但他的鸽派论调加剧了近期利率预期的转变。

鉴于特朗普在任命关键职位时，倾向于选择与自己议程高度一致的人——包括他最近提名的劳工统计局局长——温和派接管美联储的可能性似乎很小。历史表明，他更有可能选择一个会满足其大幅、快速降息愿望的人，而非一个会对此提出挑战的人。

市场默许鸽派偏离

目前，市场对不断变化的宏观经济背景仍持接受态度。短期和长期美国国债收益率都较今年早些时候的高点进一步回落，收益率曲线出现牛市趋陡形态——这通常发生在再通胀时期初期。尽管通胀预期高于目标，但仍处于过去两年所见的区间内。一切都风平浪静：股票市场波动率罕见地处于低位，债券市场波动率则降至2022年初以来的最低水平——当时量化宽松正全面实施，通胀显然还被认为是暂时的。

市场的平静以及对一系列降息即将到来的确定性不断增强，令美元承压。这也为黄金和其他贵金属创造了有利环境，即便不考虑波动率上升或通胀压力加大的风险——对于目前未加杠杆做多风险资产的人来说，这些风险的定价明显偏低。

从基本面来看，黄金的阻力最小路径似乎是上行而非下行。技术面对多头来说也不算糟糕。

技术分析：黄金盘整，看涨突破将至？


（现货黄金日图 来源：易汇通）

黄金继续在对称三角形形态内盘整，过去一个月多次测试下降趋势阻力位。目前已有两次假突破，包括本月早些时候的一次。但随着其他具有稀缺溢价的硬资产走势强劲，如果金价再次测试该阻力位，或许会迎来“事不过三”的突破。

若金价突破并收于4月以来的下降趋势线上方，3435美元的水平阻力位将是多头面临的第一道关卡——该位置在过去三次测试中都抑制了涨势。按照惯例，若看涨三角形突破后该阻力位失守，当前3500美元的历史高点将进入视野。

如果黄金未能突破下降趋势阻力，值得关注的下行支撑位包括3360美元、3334美元和3310美元，再往下则是5月低点以来的上升趋势线，大约在3300美元附近。

我将整体形态描述为三角形，但需说明的是，上升趋势线仅被触及过两次，不过金价持续创下更高低点，这使得盘整形态得以维持。这让人更有理由相信，若最终出现突破，上行突破的可能性要大于下行突破。

日线图上的动量指标略微偏向看涨，但相对强弱指数（RSI，14）和指数平滑异同平均线（MACD）并未发出强烈的买入信号。因此，决策应更多地依据价格信号。

北京时间17:35，现货黄金报3356.56美元/盎司，涨幅0.02%。