美国6月CPI预计整体和核心均上升，后者仍远高于美联储目标水平

人们对6月份通胀报告的关注，与其说是整体数据，不如说是基础数据，尤其是关税是否开始产生影响。

美国周二（北京时间周二20:30）公布的CPI报告预计将显示整体和核心数据均有所上升，后者仍远高于美联储的目标水平。



但真正重要的是特朗普总统的关税在多大程度上影响了价格，并可能推高通胀。

Natixis CIB Americas的首席美国经济学家Chris Hodge表示：“6月是这些关税真正开始产生明显影响的第一个数据。”

衡量美国经济一篮子商品和服务的CPI预计将显示，整体CPI和核心CPI均环比上涨0.3%，其中核心CPI不包括波动较大的食品和能源价格。在年度基础上，该指数预计将显示同比2.7%的整体读数和3%的核心读数。

对美联储来说，这两个数字仍将高于其2%的目标水平，不过央行决策者使用商务部的另一项指标作为主要预测工具。

更重要的是，CPI将给我们一窥的机会了解特朗普关税是如何进影响消费者口袋的。当Hodge看到这份报告时，他将关注两个关键领域。

他说：“我关注的是汽车和服装，上个月这两个行业的数据都非常低，这与你的预期非常不符。这两个行业对提高关税非常敏感。”

事实上，5月份的数据总体上较为低迷，似乎表明4月份生效的有限关税几乎没有带来上行压力。整体和核心CPI环比均仅上升0.1%。新车（-0.3%）和二手车（-0.5%）价格下跌，服装价格下跌0.4%，能源价格下跌1%。

这些数据普遍预计将出现转机，不过，高盛经济学家尤其认为，基于最近汽车拍卖的趋势，二手车可能仍在下降。高盛预计，6月份核心CPI涨幅为0.2%，低于市场普遍预期。美联储官员认为，核心通胀能够更好地指引长期通胀趋势。

总体而言，经济学家将把核心商品趋势视为关税影响的最佳指标，该类别包括服装和鞋类、电子产品、住房产品和家具等项目。

高盛预计汽车保险和机票价格将上涨，关税对核心数据的总体贡献约为0.08个百分点。该行表示，家具、娱乐、教育、通讯和个人护理等受关税影响的行业可能会受到价格冲击。

经济学家还将密切关注住房价格，住房价格一直是推高数据的顽固因素。

高盛在一份报告中称：“我们的预期反映出多数核心商品类别通胀将大幅加速，但对核心服务通胀的影响有限，至少在短期内是如此。”

白宫也将密切关注这份报告，特朗普和其他政府官员一直在施压美联储，要求其降息，而高于预期的通胀数据可能会导致央行官员在政策宽松方面进一步坚持己见。

Natixis的经济学家Hodge表示：“美联储将希望确保长期预期不会变得不稳定，我认为，美联储必须看到关税引发的通胀见顶，才会放心地降息。我们现在所处的时代，把通胀报告分解成各个部分比以往任何时候都更有用，也更有必要。”